12.01.2026 10:30
18.05.2015
Robeco: Chinesische Aktien - Märkte zeigen sich in guter Verfassung
Köln, den 18.05.2015 (Investmentfonds.de) -
Victoria Mio, CIO China bei Robeco und Fondsmanagerin des Robeco Chinese Equities
Der inländische chinesische Aktienmarkt ist seit Ende 2013 im
starken Aufwärtstrend, jüngst ist auch der Offshore-Markt in
Hongkong angesprungen. Für Victoria Mio, CIO China bei Robeco
und Fondsmanagerin des Robeco Chinese Equities, markiert diese
Entwicklung den Beginn eines mehrjährigen Bullenmarkts für
chinesische Aktien. Sie bevorzugt auf kurze Sicht die H-Aktien
aus Hongkong, die zurzeit mit einem Abschlag auf ihre Counter-
parts an den Börsen in Shanghai und Shenzen gehandelt werden.
Sie setzt auf sechs große Investmentthemen, die sowohl der
chinesischen „New Economy“ als auch der „Old Economy“
zuzuordnen sind.
Chinas Märkte zeigen sich in guter Verfassung: Seit Dezember
2013 hat der chinesische A-Aktien Index spektakuläre 87 Prozent
zugelegt (Stand: 10. April 2015).
A-Aktien sind an den Börsen in Shanghai und Shenzen notiert und
unterliegen noch Zugangskontrollen. Die Aufwärtsbewegung wurde
von mehreren Faktoren angetrieben. „2014 war die Bewertung der
Aktien auf einem historischen Tief, jetzt liegt sie auf dem
langfristigen Durchschnitt“, erläutert Victoria Mio. Hinzu
kommen Reformen, die die schwachen Wirtschaftsdaten bekämpfen
sollen, sowie geldpolitische Maßnahmen der Notenbank, die zweimal
die Zinsen und einmal den Mindestreservesatz gesenkt hat. „Die
Regierung ermutigt zudem inländische Investoren, ihr Kapital aus
Immobilien und Bankeinlagen an den Aktienmarkt zu verlagern“,
sagt Mio. Zudem können internationale Investoren seit November
2014 über das Shanghai-Hongkong Stock Connect Modell, an der
Börse in Hongkong A-Aktien aus Shanghai kaufen.
Handelsrekord an der Hongkonger Börse
Der chinesische Offshore-Markt in Hongkong startete seine Auf-
holjagd erst im März 2015. Er wird durch den MSCI China Index
repräsentiert, der die sogenannten H-Aktien enthält. Das sind
in Hongkong gelistete Aktien chinesischer Festlandunternehmen.
Am 8. April erreichte das Handelsvolumen an der Hongkonger
Börse das Rekordniveau von 253 Milliarden Hongkong-Dollar
(34 Milliarden US-Dollar), und der Markt stieg auf ein Sieben-
Jahres-Hoch.
Victoria Mio, CIO China bei Robeco und Fondsmanagerin des Robeco Chinese Equities
Der inländische chinesische Aktienmarkt ist seit Ende 2013 im
starken Aufwärtstrend, jüngst ist auch der Offshore-Markt in
Hongkong angesprungen. Für Victoria Mio, CIO China bei Robeco
und Fondsmanagerin des Robeco Chinese Equities, markiert diese
Entwicklung den Beginn eines mehrjährigen Bullenmarkts für
chinesische Aktien. Sie bevorzugt auf kurze Sicht die H-Aktien
aus Hongkong, die zurzeit mit einem Abschlag auf ihre Counter-
parts an den Börsen in Shanghai und Shenzen gehandelt werden.
Sie setzt auf sechs große Investmentthemen, die sowohl der
chinesischen „New Economy“ als auch der „Old Economy“
zuzuordnen sind.
Chinas Märkte zeigen sich in guter Verfassung: Seit Dezember
2013 hat der chinesische A-Aktien Index spektakuläre 87 Prozent
zugelegt (Stand: 10. April 2015).
A-Aktien sind an den Börsen in Shanghai und Shenzen notiert und
unterliegen noch Zugangskontrollen. Die Aufwärtsbewegung wurde
von mehreren Faktoren angetrieben. „2014 war die Bewertung der
Aktien auf einem historischen Tief, jetzt liegt sie auf dem
langfristigen Durchschnitt“, erläutert Victoria Mio. Hinzu
kommen Reformen, die die schwachen Wirtschaftsdaten bekämpfen
sollen, sowie geldpolitische Maßnahmen der Notenbank, die zweimal
die Zinsen und einmal den Mindestreservesatz gesenkt hat. „Die
Regierung ermutigt zudem inländische Investoren, ihr Kapital aus
Immobilien und Bankeinlagen an den Aktienmarkt zu verlagern“,
sagt Mio. Zudem können internationale Investoren seit November
2014 über das Shanghai-Hongkong Stock Connect Modell, an der
Börse in Hongkong A-Aktien aus Shanghai kaufen.
Handelsrekord an der Hongkonger Börse
Der chinesische Offshore-Markt in Hongkong startete seine Auf-
holjagd erst im März 2015. Er wird durch den MSCI China Index
repräsentiert, der die sogenannten H-Aktien enthält. Das sind
in Hongkong gelistete Aktien chinesischer Festlandunternehmen.
Am 8. April erreichte das Handelsvolumen an der Hongkonger
Börse das Rekordniveau von 253 Milliarden Hongkong-Dollar
(34 Milliarden US-Dollar), und der Markt stieg auf ein Sieben-
Jahres-Hoch.
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„Die Kapitalkontrollen haben einen einfachen Liquiditätsfluss
von China nach Hongkong unterbunden. Außerdem haben mit der
Dollar-Aufwertung internationale Investoren Kapital aus Hongkong
abgezogen“, erklärt Mio das Hinterherhinken der H-Aktien. Ende
März wurden die Regeln für das Hongkong-Shanghai Stock Connect
Modell gelockert. Auch Investmentfonds vom Festland können jetzt
über Shanghai H-Aktien kaufen. „Das hat sofort eine Rally im
Offshore-Markt ausgelöst“, so die Robeco-Fondsmanagerin.
A-Aktien handeln mit Aufschlag auf H-Aktien
Viele Unternehmen sind sowohl mit A-Aktien in Festlandchina
und H-Aktien in Hongkong gelistet. Diese Aktien sind nicht
austauschbar. „Da Investoren damit allerdings die gleichen
Ansprüche an ein und dasselbe Unternehmen erwerben, sollten
sie eigentlich gleich bewertet sein. Tatsächlich handeln A-
Aktien im Durchschnitt aber zurzeit mit einem Aufschlag von
23 Prozent auf die jeweiligen H-Aktien. Diese Lücke schließt
sich jetzt“, sagt Mio.
Nach dem sehr schnellen Anstieg der Kurse würde die China-Expertin
eine Marktkonsolidierung in nächster Zeit nicht überraschen. Auch
berge der chinesische Markt laut Mio durchaus Risiken: Die Wirt-
schaftsdaten sind weiterhin schwach, die Finanzierungskosten hoch,
strukturelle Überkapazitäten sind eine Last und Zahlungsausfälle
von Unternehmen sowie notleidende Kredite nehmen zu. Schwache Makro-
Statistiken in China und ein Zinsanstieg in den USA könnten einen
Marktrückgang auslösen.
Positive Gewinnrevisionen im zweiten Halbjahr erwartet
Trotz der genannten Risiken ist Mio zuversichtlich, dass sich der
Aufwärtstrend an den chinesischen Aktienmärkten fortsetzt: „Die
Rally ist keine liquiditätsgetriebene Blase. Wir glauben vielmehr,
dass sie der Beginn eines mehrjährigen Bullenmarktes ist.“ Der
zyklische Ausblick beginne sich zu verbessern, während die geld-
politischen Lockerungsmaßnahmen noch intensiviert werden. „Im
zweiten Halbjahr 2015 sollten wir Gewinnrevisionen nach oben sehen“,
prognostiziert Mio. Ebenso könnten sich die Gewinnmargen ausweiten.
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Zurzeit bevorzugt die Fondsmanagerin die günstigeren H-Aktien.
Kurspotenzial sieht sie aber ebenso für A-Aktien. Diese erhalten
unter anderem Unterstützung durch eine weitere Lockerung der Geld-
politik und durch die Aufnahme in die MSCI-Indizes. In ihrem Fonds
setzt sie weiterhin auf Themen der chinesischen „New Economy“ wie
Gesundheit, Technologie und Umwelt. „Wir haben zudem einige ,Old-
Economy‘-Themen hinzugefügt, die auf Finanzmarktreformen, die
Reformen der staatlichen Unternehmen und die Neue-Seidenstraßen-
Initiative abzielen“, so Mio. Für Investoren sieht die Robeco-
Expertin derzeit sechs große Investmentthemen bei chinesischen
Aktien.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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