Kinderdepot: Sparen f�r den F�hrerschein

Eltern aufgepasst: F�hrerscheinerwerb f�r Jugendliche kostet bis zu 4.400 Euro. Was kostet der F�hrerschein in 10 bis 18 Jahren?

Weitere News

print mail

12.12.2013

Phaidros Funds: �Echtes Wachstum� l�sst auch 2014 auf sich warten

K�ln, den 12.12.2013 (Investmentfonds.de) -

Dr. Georg Graf von Wallwitz, Fondsmanager der Phaidros Funds F�r Dr. Georg Graf von Wallwitz, Gesch�ftsf�hrer des M�nchner Asset Manager Eyb & Wallwitz Verm�gensmanagement GmbH und Fondsmanager der Phaidros Funds hat das schallende Lob auf die Aktienm�rkte einen faden Beigeschmack. Es fehlt das �echte Wachstum�, in weiten Teilen stagniert die globale Wirtschaft. Damit werden sich Anleger und Investoren wohl auch im kommenden Jahr arrangieren m�ssen: Was f�r ein B�rsenjahr! Anleger und Investoren sonnen sich in den Kursge- winnen der zur�ckliegenden Monate und warten darauf, dass sich der zaghafte Wirtschaftsaufschwung beschleunigt. Doch dieser frohen Erwartung k�nnte Ern�chterung folgen. Denn eine kraftvolle Belebung der Weltkonjunktur d�rfte 2014 ausbleiben. Regierungen, Unternehmen und Privathaushalte in den Industrie- staaten werden vermutlich auch im vierten Jahr nach ��berwindung� der Weltfi- nanzkrise auf eine massive Liquidit�tszufuhr der Notenbanken angewiesen sein und nur geringf�gig wachsen k�nnen.

--- Anzeige ---

>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen

--- Ende Anzeige ---

Manche Kapitalmarktexperten bef�rchten, dass die expansive Geldpolitik Preisblasen und Inflation nach sich ziehen wird. Diese Kritiker �bersehen jedoch, dass die Zentralbanker ihre derzeitige Politik der Nullzinsen und quantitativen Lockerung �berhaupt erst auf den Weg gebracht haben, um ein noch viel tiefer gehendes Problem anzugehen: Es ist die hartn�ckige Wachs- tumsschw�che, die Amerika und Europa am Boden h�lt. Vieles deutet darauf hin, dass wir uns heute in einem Zeitalter der Stagnation befinden. Hierauf wies zuletzt auch Lawrence Summers auf einer Tagung des Internationalen W�hrungsfonds hin. Der fr�here Chef�konom der Weltbank und Finanzminister unter Bill Clinton z�hlt die �berwindung der andauernden wirtschaftlichen Stagnation zu den gr��ten Herausforderungen. Summers stie� eine Debatte an, die Bundeskanzlerin Angela Merkel nicht gefallen wird. Sein Kollege Paul Krugmann sekundierte, die Fixierung auf Schuldendefizite versch�rfe die Krise. Der US-Wirtschaftsnobelpreistr�ger empfahl, sich nicht gegen ein weiteres Abdriften der Realzinsen in den negativen Bereich zu stemmen und in Zweifelsfall selbst nutzlose Ausgaben als willkommene Konjunkturstimuli hinzunehmen. Kaum wirksame Mittel gegen die Stagnation Krugmann provoziert gerne, aber in seinen �u�erungen steckt ein wahrer Kern. Es herrscht Ratlosigkeit, mit welchen Mitteln die Industriestaaten ihre derzeitige Wachstumsschw�che nachhaltig �berwinden k�nnen. Die Bev�lkerung schrumpft; der Bedarf der Konsumenten erscheint weitgehend ges�ttigt. Nach den Erfahrungen der vergangenen Jahre wird sich jedoch kaum eine verantwortungsvoll handelnde Familie eine �berfl�ssige Ferien- wohnung anschaffen, nur weil sie daf�r eine Drei-Prozent-Finanzierung bekommt. Unterdessen werden Ersparnisse wegen der negativen Realzinsen schleichend entwertet. Die Regierungen k�nnten mehr Geld in Bildung und Infrastruktur stecken. In Europa w�rden dies die Kapitalm�rkte jedoch nicht goutieren, weil dies die Staatsschulden weiter anschwellen lie�e. Gleichzeitig t�tigen die Unternehmen immer weniger Erweiterungsinvestitionen oder stellen neue Mitarbeiter ein, da mittlerweile auch die Volkswirtschaften in den Schwellenl�ndern schw�cheln. Japan versucht sein Heil in einer provo- zierten Yen-Abwertung, um den Teufelskreis aus Deflation und Stagnation zu durchbrechen. Hierdurch entsteht Wachstum auf Kosten anderer � aber man l�sst es den Japanern durchgehen, weil sie schon so lange leiden. Dabei ist nicht ausgemacht, ob das Mittel auch hilft: Im dritten Quartal des Jahres 2013 ist die japanische Wirtschaft lediglich um 1,1 Prozent gewachsen. Das ist reichlich wenig Ertrag f�r den gewaltigen Aufwand an Stimulierung. Das n�chste Jahr aus Anlegersicht Obwohl das Wachstum in den etablierten Industrienationen eher schw�cher bleiben d�rfte, muss 2014 kein schlechtes B�rsenjahr werden. Bisher haben Aktien und auch Anleihen die stark expansive Geldpolitik der Notenbanken st�rker honoriert als jeden anderen Faktor. Die Aktienm�rkte der Industriestaaten k�nnen in diesem Umfeld durchaus noch etwas weiter steigen. Sie d�rfen allerdings nicht mehr als preiswert bezeichnet werden. Wir erwarten, dass sich die Kursgewinne im Rahmen des prognostizierten Gewinnanstiegs von sieben bis zehn Prozent bewegen werden. Dass die Investoren dem Markt insgesamt nochmals h�here Kurs-Gewinn- Verh�ltnisse (KGV) zubilligen, k�nnen wir uns nur schwer vorstellen. Es kommt eher zu einer Verschiebung der Bewertungen: Da Wachstum im Zeitalter der Stagnation zu einer Mangelware wird, sollten Wachstumsunternehmen � von Nestle bis Amazon � auch durchaus noch h�here KGVs vertragen. Auf der anderen Seite sind in diesem Szenario die Zykliker auf dem aktuellen Niveau zu teuer. Die Anleihen in der Eurozone sind vom vielfach bef�rchteten Zinsanstieg weit entfernt. Die EZB wird an ihrer st�tzenden Politik festhalten, da sich be- dr�ngte Staaten h�here Zinsniveaus einfach nicht leisten k�nnen. Da ein Ab- gleiten in eine erneute Rezession wenig wahrscheinlich ist und gr��ere Ausf�lle nicht zu erwarten sind, bleiben Unternehmensanleihen mittlerer Bonit�t und auch das bessere High-Yield-Segment mit unter anderem den sogenannten �Fallen Angels� attraktiv � jedenfalls sehr viel attraktiver als Staatsanleihen und Pfandbriefe. Den Schwellenl�ndern stehen m�glicherweise weitere Turbulenzen bevor. Die Aktienm�rkte der Wachstumsnationen sollten erneut hinter ihren Pendants in den Industriestaaten zur�ckbleiben, weil die Liquidit�tszufuhr nachl�sst und die strukturellen Probleme bei vielen Schwellenl�ndern bleiben. Anleihen aus Schwellenl�ndern mit Leistungsbilanz-Defiziten bleiben anf�llig f�r Zins- anstiege und W�hrungsverluste. Rohstoffe leiden unter einer Wachstumsabschw�chung im wichtigsten Abnehmer- land China. F�r den Erwerb von Gold als Anlageklasse fehlen derzeit die Motive: Die Inflationsgefahr ist weiterhin gering und die Eurokrise sollte unter Kontrolle bleiben. Im Zeitalter der Stagnation bietet Gold nicht das entscheidende knappe Gut: Wachstum. Die Wirtschaft w�chst � aber nur schwach � und auch nur, weil sie extrem stimuliert wird. Mehr ist im Zeitalter der Stagnation, allem billigen Geld zum Trotz, nicht drin. Sobald die Zentralbanken bei der Geldversorgung wieder restriktiver werden, wird dies auch allgemein sichtbar werden. F�r Anleger und Investoren d�rfte die gr��te Herausforderung des kommenden Jahres sein, zu diesem Zeitpunkt die passende Asset Allokation zu haben.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

Phaidros Funds: �Echtes Wachstum� l�sst auch 2014 auf sich warten

News zum Thema

Weitere News ausw�hlen