Invesco: Chinesische Aktien überzeugen mit attraktivem Bewertungsniveau und Perspektiven
Besonders positiv bewerten sie die vorteilhaften wechselseitigen Verbindungen zwischen China, Taiwan und Hongkong, den positiven Ausblick für den chinesischen Konsum sowie die Entschlossenheit der chinesischen Regierung, die Wirtschaft auf ihrem nachhaltigen Wachstumspfad zu halten und Konsum und Dienstleistungen als gleichwertige Wachstumspfeiler neben dem verarbeitenden Gewerbe zu etablieren. Hauptauslöser der jüngsten Marktkorrektur sind die restriktiven Maßnahmen der Regierung zur Abkühlung des Wohnimmobilienmarktes. Den Investmentexperten von Invesco zu Folge wird die chinesische Regierung die Zügel aber schnell wieder lockern, wenn die Immobilienpreise ihrer Meinung nach ausreichend korrigiert haben. Angesichts massiver Proteste und Streiks sehen sich viele chinesische Unternehmen gezwungen, den zunehmenden Forderungen nach Lohnerhöhungen nachzukommen. In diesem Umfeld setzt das Asien-Team von Invesco auf „kapitalintensive Industrieunternehmen mit einem höheren Automatisierungsgrad eher als auf arbeitsintensive Unternehmen, bei denen die Lohninflation auf die Gewinnmargen drücken könnte“, erklärt Mike Shiao, Investment Director bei Invesco Asia Pacific. Der mit den Lohnsteigerungen einhergehende Anstieg der verfügbaren Einkommen hingegen sollte attraktive Investmentchancen im Konsum- bereich eröffnen. Zugleich eröffnet der einmalige Konsumboom in China vielfältige Chancen für die anderen beiden Länder der Region „Großchina“, Taiwan und Hongkong, mit ihren starken Nischenpositionen im Technologie- und Finanzbereich. „Mit seinen vielfältigen gesamt- und finanzwirtschaftlichen Verflechtungen sorgt dieses dynamische Trio für ein Potpourri an komplementären Chancen in unterschiedlichen Sektoren“, so Shiao. „Unternehmen aus Hongkong und Taiwan generieren einen erheblichen Anteil ihrer Umsätze und Gewinne mit China. China wiederum profitiert nicht nur von positiven Kapitalströmen, sondern auch vom Zufluss an technologischem Know-how, Forschungs- und Entwicklungskapazitäten und Führungskompetenzen.“ Die sehr unterschiedliche Entwicklung der inländischen A-Aktien und der in Hongkong notierten H-Aktien in den jüngsten Monaten erklärt Shiao damit, dass der von Privatinvestoren dominierte A-Aktienmarkt stärker auf Stimmungs- faktoren und politische Maßnahmen reagiert. „Unserer Meinung nach eröffnen die jüngsten Kurskorrekturen der inländischen A-Aktien attraktive Einstiegs- chancen“, so Shiao. „Das Kurs-Buchwert-Verhältnis der inländische A-Aktien liegt derzeit bei unter 2,0. Gemessen am historischen Durchschnitt ist das ein sehr attraktives Niveau.“
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